朝云集团（06601.HK）持续盈利：现金流充裕，自我造血能力强
贝贝健
3月28日，朝云集团（06601.HK）发布2021年业绩报告，全年实现营业收入17.69亿元，同比增长3.9%，实现经调整年内溢利1.04亿元，全年销售毛利达到7.87亿元，同比增长6.0%，盈利状况持续向好。
2021年，面对复杂的国际环境、新冠疫情、需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重挑战，家居护理行业面临巨大压力。但随着多品牌多品类全渠道发展战略整体落地，各项业务提前布局，朝云集团前瞻性的战略部署以及风险控制措施保障了长期发展的多项增长驱动力，有效应对了这些挑战。
值得一提的是，截至2021年末，朝云集团的现金、现金等价物及定期存款合计26.68亿元，现金流十分充沛。公司70%业务采取先款后货模式，应收账款远低于行业，坚持做“现金生意”，让朝云集团在下游客户中有较大的话语权，降低坏账风险，经营模式十分健康。
现金流充沛造血能力强
2021年，朝云集团多品牌多品类战略整体落地，让营业收入稳定增长，收入从2020年的17.02亿元增加3.9%至2021年的17.69亿元，除新冠疫情相关产品外的销售收入同比增长9.7%。其中，2021年第四季度表现甚佳，收入同比增长14.5%。
分产品来看，2021年朝云集团的主打产品杀虫驱蚊产品收入同比增长11.8%，主要得益于杀虫驱蚊产品的升级、推新以及全渠道销售渗透。宠物业务方面，集团成功打造了宠物除菌除味产品、猫砂产品的爆品系列，助力收入同比增长138.9%，呈现翻倍增长。
分渠道来看，线上渠道和线下分销商渠道的收入分别录得45.0%和1.8%的同比增长。其中，自营线上商店实现成功扩张，收入同比增长41.1%。同时，集团提前布局社区电商平台等新销售渠道，贡献收入同比增加约3800万元。
目前，朝云集团资金储备充裕，截至2021年末，集团现金、现金等价物及定期存款达到26.68亿元，占流动资产的比重达到85.95%；贸易及其他应收款项仅为7099.6万元，相较于每年超过17亿元的营业收入而言，应税账款占比极低。
70%业务采取先款后货的商业模式，以现金为主的资产结构，以预收货款为主的结算方式，这在家居护理行业是极为难得的，避免了应收账款的堆积，为抵抗坏账风险奠定了良好的基础，也成为了朝云集团领先行业的独特优势。
可以看到，充沛的现金能够为朝云集团带来源源不断的造血能力，而非依赖外部融资。截至2021年末，朝云集团的资本负债比率仅为0.5%，财务结构十分健康稳健。
此外，为与广大股东分享业绩增长的成果，朝云集团董事会已建议派付末期股息每股普通股人民币0.0553元，年度派息比率由上年约25%增加至约80%，彰显了上市公司维护股东利益的担当。